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业绩数据、生长前景疑点重重 健麾信息IPO难上加难
2021-10-31 [32607]
本文摘要:陪同着医疗康健工业的快速生长及未来辽阔的前景预期,越来越多医疗康健工业链上的企业钻营顺势借机大生长。

陪同着医疗康健工业的快速生长及未来辽阔的前景预期,越来越多医疗康健工业链上的企业钻营顺势借机大生长。上海健麾信息技术股份有限公司(下称“健麾信息”)就是其中的一家,在2019年向创业板报送招股说明书后,健麾信息便开启了上市闯关之路。但理想丰满现实骨感,健麾信息钻营生长的愿望却与其自身现状、实力不匹配。支柱业务毛利率下滑,净利润增速靠靠什么支撑? 招股说明书数据显示,健麾信息2016年至2019年前6月,营业收入划分为2.05亿元、2.33亿元、2.56亿元及1.30亿元;同期对应的净利润划分为4800.73万元、7175.69万元、9055.09万元及4173.39万元。

值得关注的是,陈诉期内,健麾信息的营业收入增长速度远不及净利润增长速度。例如,2017年健麾信息营业收入同比增长13.66%,同年,净利润却同比增长了近50%。

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对此,健麾信息表现,2016年举行了股权激励。但从2018年数据来看,2018年健麾信息营业收入同比增长9.87%,但同年净利润同比增长26.19%。但凭据信息,健麾信息的主营业务毛利率却并没有大幅变化,最大支柱业务“智慧药房项目”业务的毛利率甚至还处下行通道。2016年至2018年完整年度,智慧药房项目的毛利率划分为67.23%、64.84%及62.57%,一路下滑。

那么,健麾信息的利润增速靠什么来支撑? 关联收购疑点重重,收购标的业绩增长靠什么支撑? 谈到这个问题,或许也要从健麾信息资产收购来看。2017年,健麾信息通过增资的方式收购了董事长戴建华实控的公司擅韬信息。在举行资产评估时,根据资产基础法,擅韬信息股东全部权益价值为0.2亿元,根据收益法,擅韬信息股东全部权益价值为1.51亿元,两种方法评估的价值差距约1.3亿元。健麾信息的此次收购最终选取收益法的评估效果作为评估结论,擅韬信息的生意业务作价为 1.51亿元。

值得关注的是,按收益法举行业绩测算时,2017年至2021年及2022年以后,擅韬信息2017年至2019年的营业收入,需要到达4670万元、6250万元、7780万元;净利润则需要到达1497.35万元、2064.27万元、2302.70万元。来看擅韬信息近几年的谋划数据。收购前,2015年、2016年,该公司营业收入仅为541.32万元、483.33万元,收购当年,2017年,该公司营业收入迅速攀升至3587.47万元,同比增长超6倍,但仍未到达按收益法举行的业绩测算。

当年,净利润的增长更是惊人,2017年净利润实现1510.41万元,相较于2016年的80.77万元,增长近18倍。这不禁让人疑惑,这起关联收购生意业务中,收购标的缘何在收购当年业绩大增?业绩增长靠何支撑?收购标的利润近18倍的增长,又是否是增厚健麾信息净利润数据的主要原因? 大客户“埋雷”:声誉坍塌、债务压身 招股说明书显示,现在,健麾信息在行业内已取得一定职位,与华润医药、国药控股、上海医药、柳药股份、重庆医药等大型医药流通企业建设了互助关系,健麾信息的产物在协和医院、复旦大学隶属西岳医院、北京大学第一医院等400余家医院获得应用。

但值得关注的是,健麾信息的客户中,也有“埋雷”者。2016年至2018年,健麾信息的大客户名单中,第五大客户均为康美药业,数据显示,2018年健麾信息对康美药业的销售金额为1740.97万元,同时,停止2018年12月31日,健麾信息的康美药业应收账款余额为563.24万元。然而,康美药业自身正陷入泥潭。2018年12月28日,康美药业公布通告称,收到中国证券监视治理委员会《观察通知书》。

这一份通知书,正式宣告康美药业的财政造假风浪。凭据证监会的观察效果,2016年至2018年上半年,康美药业划分虚增营业收入89.99亿元、100.32亿元、84.84亿元,2018年年报虚增的营业收入也到达了16.13亿元。全部加起来,康美药业三年间累计虚增营收竟到达近300亿元。债务严重、信誉扫地的康美药业2019年跌出健麾信息前五大客户名单,但其对健麾信息以往业绩及未来业绩,带来了哪些负面影响?或许谜底还需进一步揭晓。

竞争力堪忧:研发用度率和专利数不及同行 凭据招股书,2016至2018年,健麾信息的研发用度率划分为3.72%、5.24%、4.91%,而招股说明书中,健麾信息将苏州艾隆列为同业可比上市公司,而该公司同时间段内的研发用度率划分为9.37%、10.28%、8.49%。与此同时,健麾信息获得的专利也远远少于苏州艾隆,健麾信息拥有81项授权专利,其中发现专利只有5项。而苏州艾隆则取得了338项授权专利,其中发现专利148项。

事实上,研发投入和专利建设两大因素,直接关系到科技企业的市场竞争力,健麾信息如何在研发用度投入和专利建设方面遇上同业竞争者,这或将是健麾信息面临的重要挑战。


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